L'État lève 109,653 milliards : comment y participer

Le Trésor ivoirien a levé 109,653 milliards FCFA le 15 septembre 2026 sur le marché régional UMOA-Titres. Ces titres ne sont pas réservés aux banques : un particulier peut en acheter à partir de 10 000 FCFA, par sa banque ou une société de gestion et d'intermédiation.

Ce que l'État a emprunté cette semaine

Le 15 septembre 2026, la Côte d'Ivoire a organisé une adjudication simultanée sur le marché des titres publics de l'Union monétaire ouest-africaine. Le montant mis en adjudication était de 100 milliards FCFA. Le Trésor a finalement retenu 109,653 milliards FCFA, avec un règlement fixé au 16 septembre 2026.

La totalité de cette somme porte sur des obligations du Trésor : 78 492,59 millions FCFA sur trois ans, 20 391 millions sur cinq ans et 10 770 millions sur sept ans, pour des échéances fixées au 16 septembre 2029, 2031 et 2033. Le volet bon du Trésor à douze mois n'a recueilli, lui, que 1 700 millions FCFA de soumissions, et aucun montant retenu n'a été communiqué. Nous avons détaillé l'opération dans notre brève du 16 septembre.

Bon du Trésor ou obligation du Trésor ?

Les deux mots désignent des produits différents, et la différence compte pour un épargnant.

Le bon assimilable du Trésor, ou BAT, est un placement court : 7, 28, 91, 182, 360 ou 728 jours. Sa valeur nominale est de 1 000 000 FCFA par bon. Ses intérêts sont payés d'avance, c'est-à-dire déduits du prix d'achat, et le capital est remboursé en une seule fois à l'échéance.

L'obligation assimilable du Trésor, ou OAT, est un placement long : 3, 5, 7, 10, 15 ans ou davantage. Sa valeur nominale est de 10 000 FCFA. Elle verse un coupon à taux fixe, en général une fois par an, et le capital est remboursé soit progressivement, soit en totalité à l'échéance.

C'est cette valeur nominale de 10 000 FCFA qui rend les obligations du Trésor accessibles à un particulier, là où un bon à 1 000 000 FCFA l'unité vise d'abord les investisseurs institutionnels.

Pourquoi le taux affiché n'est pas le vrai coût

L'émission du 15 septembre illustre une mécanique que beaucoup d'épargnants ignorent. Le taux inscrit sur le titre, le coupon, ressort à 5,20 % sur trois ans, 5,45 % sur cinq ans et 5,70 % sur sept ans. Mais le rendement moyen pondéré, qui tient compte du prix réellement payé par les souscripteurs, atteint 6,29 %, 7,07 % et 7,15 %.

L'écart signifie que les titres ont été achetés en dessous de leur valeur nominale. L'État rembourse 10 000 FCFA à l'échéance pour une obligation payée moins cher au départ : cette différence s'ajoute au coupon et forme le rendement réel. Autrement dit, l'État emprunte plus cher que ce que le papier affiche.

À titre de comparaison, Baobab Côte d'Ivoire propose jusqu'au 24 septembre un emprunt obligataire de 20 milliards FCFA à 6,80 % brut sur cinq ans, accessible dès 10 000 FCFA, comme nous l'avons expliqué dans cet article. Une entreprise privée paie donc ici un taux affiché supérieur à celui de l'État, ce qui est la règle : le risque n'est pas le même.

Comment y accéder, concrètement

La procédure tient en cinq étapes, décrites par UMOA-Titres.

• Ouvrir un compte titres auprès d'une banque ou d'une société de gestion et d'intermédiation agréée dans la zone UEMOA. L'annuaire des intermédiaires est publié sur le site d'UMOA-Titres.
• Consulter le calendrier des émissions, publié chaque année et mis à jour tous les trois mois, pour repérer les opérations à venir.
• Lire l'avis d'appel d'offres, qui donne la maturité, le taux, la valeur nominale et les dates de l'émission visée.
• Passer son ordre par l'intermédiaire, qui soumet à l'adjudication. Les résultats sont publiés dans les 24 heures qui suivent.
• Percevoir les coupons puis le remboursement du capital, selon les conditions de l'avis d'appel d'offres.

En francs, cela donne un repère simple. Dix obligations du Trésor à cinq ans représentent 100 000 FCFA de valeur nominale. Au coupon de 5,45 %, elles rapportent 5 450 FCFA d'intérêts bruts par an, soit 27 250 FCFA sur cinq ans, avant les frais de l'intermédiaire et avant la fiscalité applicable au titre. Le prix réellement payé et les frais varient d'un établissement à l'autre : demandez-les par écrit avant de souscrire.

Ce qu'il faut nuancer

Un titre public n'est pas un compte d'épargne. L'argent est immobilisé jusqu'à l'échéance, sauf à revendre le titre sur le marché secondaire, où le prix dépend alors des taux du moment et peut être inférieur au prix d'achat. Le rendement moyen pondéré de 7,07 % annoncé pour l'émission du 15 septembre est celui obtenu par les souscripteurs de l'adjudication : il ne préjuge pas de ce qu'obtiendra un particulier entrant plus tard.

Sources

• UMOA-Titres, émissions : adjudication simultanée de la Côte d'Ivoire du 15 septembre 2026, règlement du 16 septembre 2026, échéances des 16 septembre 2029, 2031 et 2033.
• UMOA-Titres, espace particuliers : procédure de souscription en cinq étapes.
• UMOA-Titres, bons assimilables du Trésor et obligations assimilables du Trésor : valeurs nominales et maturités.
• Nafa, 16 septembre 2026, résultats de l'émission du 15 septembre 2026.

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